丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨小鹏汽车-W（9868.HK） [Table_Title] 小鹏汽车：正式推出智能辅助驾驶安心服务，彰 显智驾技术信心 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 4 月 28 日，小鹏汽车宣布小鹏智能辅助驾驶安心服务正式上线，服务售价 239 元/年， 至高赔偿 100 万元，整体具备四大优势：覆盖场景全、保险公司广、赔付不限次、全车系可享， 属于行业内唯一 NGP 退出后 5 秒内仍可享受权益的服务方案。智能驾驶持续领先，随着渠道 变革和营销体系加强，叠加强势新车周期开启，公司销量有望稳步提升。MONA M03 和 P7+开 启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓 展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 小鹏汽车-W（9868.HK） cjzqdt1111 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for XPeng [1]. Core Views - XPeng has launched the "Intelligent Driving Insurance" priced at RMB 239 per year, offering a maximum coverage of RMB 1 million, which covers incidents occurring within five seconds after exiting smart driving mode [10][11]. - This insurance is a supplementary protection for intelligent driving features, not a replacement for mandatory or commercial auto insurance, and it reflects XPeng's confidence in its technology and commitment to user safety [12][13]. - The introduction of this insurance product is seen as a significant enhancement to current L2+ products, aimed at boosting consumer confidence and supporting sales conversion amid growing market demand for advanced assisted driving technologies [13]. Summary by Sections Event - On April 28, 2025, XPeng officially launched the "Intelligent Driving Insurance," which is available for all XPeng vehicle owners and covers both new and existing customers [10]. Commentary - The insurance service is jointly offered with five insurers, including PICC, and is available exclusively through XPeng's official partner channels [11]. - The coverage period for driving functions extends from activation until five seconds after deactivation, while for parking functions, it ends immediately upon deactivation [11]. Positioning - The insurance is positioned as a supplement to traditional auto insurance, specifically designed to cover scenarios that occur within five seconds after the system exits, marking an industry innovation [12]. - This initiative is expected to create a competitive advantage for XPeng in the intelligent driving market, similar to extended warranties for battery packs [13].

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 小鹏汽车-W（9868.HK） 投资评级 上次评级 [Table_A 邓健全 uthor 汽车行业首席分析师 ] 执业编号：S1500525010002 联系电话：13613012393 邮 箱：dengjianquan@cindas.com 赵悦媛 汽车行业联席首席分析师 执业编号：S1500525030001 联系电话：13120151000 邮 箱：zhaoyueyuan@cindasc.com 赵启政 汽车行业高级分析师 执业编号：S1500525030004 联系电话：17888836075 邮 箱：zhaoqizheng@cindasc.com 丁泓婧 汽车行业分析师 执业编号：S1500524100004 联系电话：13062621910 邮 箱：dinghongjing@cindasc.com 徐国铨 汽车行业研究助理 邮 箱：xuguoquan@cindasc.com 邮 箱：dengjianquan@cindas.com 赵悦媛 汽车行业联席首席分析师 执业编号：S1500 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 小鹏汽车-W（9868.HK） 投资评级 上次评级 [Table_A 邓健全 uthor 汽车行业首席分析师 ] 执业编号：S1500525010002 联系电话：13613012393 邮 箱：dengjianquan@cindas.com 赵悦媛 汽车行业联席首席分析师 执业编号：S1500525030001 联系电话：13120151000 邮 箱：zhaoyueyuan@cindasc.com 赵启政 汽车行业高级分析师 执业编号：S1500525030004 联系电话：17888836075 邮 箱：zhaoqizheng@cindasc.com 丁泓婧 汽车行业分析师 执业编号：S1500524100004 联系电话：13062621910 邮 箱：dinghongjing@cindasc.com 徐国铨 汽车行业研究助理 邮 箱：xuguoquan@cindasc.com 邮 箱：dengjianquan@cindas.com 赵悦媛 汽车行业联席首席分析师 执业编号：S1500 ...

小鹏汽车 2014 年由何小鹏联合多位投资人，与夏珩、何涛共同创立，2018 年及 2020 年推出两款智能电动汽车车型 G3(SUV 车型)和 P7(运动型轿车)， 2021 年香港证券交易所上市，2024 年发布 X9（MPV 车型）、 "全球首款 AI 汽车"小鹏 P7+、MONA M03，开启强产品周期。公司核心管理团队由 何小鹏（董事长/CEO）、王凤英（总裁）、顾宏地（副董事长/联席总裁）组 成，三人分工明确。何小鹏互联网创业起家，产品经验丰富。王凤英出自 传统车企，主管战略规划和市场营销。顾宏地投行出身，负责投融资和财 务。 港股公司报告 | 首次覆盖报告 小鹏汽车-W（09868） 证券研究报告 智驾平权落地，品牌势能向上 差异化团队塑造小鹏汽车独特 DNA 大力改革，苦修内功 小鹏汽车 2022 年 10 月大调组织架构、何小鹏回归造车重心，包括：将最 高决策权从 4 人总裁室收归何小鹏自己手中；再将总裁室分管的业务组织 架构重新整理，按职能划分成立战略、产品、技术、销售、OTA（远程升 级）五大委员会；以及 E、F、H 3 个整车平台。人事方面，何小鹏力邀王 凤英加盟担任小鹏汽车公司总裁， ...

小鹏汽车（9868.HK）深度报告 小鹏汽车：科技平权 智驾先锋 2025 年 04 月 16 日 ➢ 新一轮产品周期强势开启，销量有望大幅回升。小鹏汽车于 2024Q3 推出 A+级智能纯电掀背轿跑 MONA M03，具备 15 万元级市场越级智能座舱与智驾 能力，配备同级别前列续航体验与动感外观设计，销量可持续性增强，帮助公司 率先下探至 10-15 万元主流市场，拉动整体销量；小鹏 P7+于 2024Q4 推出， 作为首款搭载低成本纯视觉智驾方案新车，有望在成本优化与技术创新上领先竞 品；2025 年，公司预计推出多款新车型，进一步丰富产品矩阵，推动经营基本 面改善。看好公司在新产品周期的驱动下，扩充产品矩阵，迎来销量大幅回升。 我们预计公司 2025 年销量有望达到 45 万辆以上，较 2024 年的 19.1 万辆，同 比大幅提升，进入高速增长区间。我们预计，汽车毛利率有望由不足 10%逐步上 移至 10-15%，公司或将于在 2025Q4 实现季度净利润转正。 ➢ 降本增效兑现，成本控制优化。公司持续推进渠道改革，进行直营加盟销售 体系整合、三大车型平台负责人更换、供应链反腐开展、"木星计划"方案 ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨小鹏汽车-W（9868.HK） [Table_Title] 小鹏汽车：启动 720 亿参数自驾基模研发，AI 智 驾进展持续领先 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 4 月 14 日，小鹏汽车在香港举办 AI 技术分享会，首次披露正在研发 720 亿参数的超 大规模自动驾驶大模型，即"小鹏世界基座模型"，未来小鹏将通过云端蒸馏小模型的方式将基 模部署到车端，大幅提升 AI 汽车智力上限，同时也将赋能小鹏的 AI 机器人、飞行汽车等。小 鹏世界基座模型赋能，将大幅提升 AI 汽车智力上限，AI 智驾进展持续领先。AI 基础设施优势 显著，算力集群、数据基础设施构建核心竞争优势，助力搭建"云端模型工厂"。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 小鹏汽车-W（9868.HK） cjzqdt11111 [Table_Title 小鹏汽车：启动2] ...

XPeng Inc. 小鵬汽車有限公司* （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） 紐交所代號 : XPEV 港交所代號 : 9868 2024 年度報告 * 僅供識別 XPeng Inc. 小鵬汽車有限公司* 2024 年度報 告 | | | | | | | | | | | 目錄 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 213 | 203 210 | 183 | 151 | 146 | 121 | 41 | 6 | 5 | 3 | 2 | | 合併綜合虧損表 | 獨立核數師報告 合併資產負債表 | 企業管治報告 | 董事會報告 | 董事及高級管理層 | 管理層討論及分析 | 風險因素 | 業務 | 前瞻性陳述 | 主要業績 | 五年財務摘要 | | | | | 截至12月31日止年度 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | | | | | （人民幣千元） | | ...

证券研究报告 2025年04月15日 乘用车 小鹏汽车-W(9868.HK)公司深度报告： 新车大周期开启，智驾助力出海塑造成长新动力 评级：买入(维持) 陈梦竹(证券分析师) 詹广鹏(证券分析师) S0350521090003 S0350524030005 chenmz@ghzq.com.cn zhangp03@ghzq.com.cn 最近一年走势 -34% 24% 82% 140% 198% 256% 2024/04/15 2024/06/15 2024/08/15 2024/10/15 2024/12/15 2025/02/15 小鹏汽车-W 恒生指数 | 市场数据 | 2025/04/14 | | --- | --- | | 当前价格（港元） | 81.10 | | 52周价格区间（港元） | 25.50-106.00 | | 总市值（百万港元） | 154,175.04 | | 流通市值（百万港元） | 154,175.04 | | 总股本（万股） | 190,104.85 | | 流通股本（万股） | 190,104.85 | | 日均成交额（百万） | 2,743.77 | | 近一月换手（%） ...

2025 年 04 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 财务向好，新车周期+智驾加速+海外拓展三箭齐发 事件: 小鹏汽车 2025 年 4 月 1 日公布 2025 年 3 月销量：2025 年 3 月小鹏汽 车共交付 33,205 辆，同比+268%；2025Q1 累计交付 94,008 辆，同比 +331%。 投资要点: 最近一年走势 | 相对恒生指数表现 | | | | 2025/04/03 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | | 小鹏汽车-W | 0.2% | 82.4% | | 183.7% | | 恒生指数 | -0.7% | 15.6% | 36.6% | | | 市场数据 | | | | 2025/04/03 | | 当前价格（港元） | | | 81.55 | | | 52 周价格区间（港元） | | | | 25.50-106.00 | | 总市值（百万港元） | | | | 15 ...