海通证券股份有限公司关于上海正帆科技股份有限公司 2023 年度持续督导年度跟踪报告 | 保荐机构名称：海通证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：正帆科技 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：张一鸣、谭同举 | 被保荐公司代码：688596 | 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意上海正 帆科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2020〕1588 号）批复，上海正帆科技股份有限公司（以下简称"正帆科技"、"上市公司"或 "公司"）首次公开发行人民币普通股 64,235,447 股，每股面值为人民币 1 元， 每股发行价格为人民币15.67元/股，募集资金总额为人民币1,006,569,454.49元， 扣除发行费用后的实际募集资金净额为人民币 910,722,926.13 元。本次发行证券 已于 2020 年 8 月 20 日在上海证券交易所上市。海通证券股份有限公司（以下简 称"保荐机构"或"海通证券"）担任其持续督导保荐机构，持续督导期间为 2023 年 8 月 21 日至 2023 年 12 月 31 日。 根据中国证券监督管理委员会《关于同意上 ...

[Table_Contacts] 订单持续高增，OPEX 业务进展迅速 ⚫ 业绩整体符合预期。公司于 4 月 29 日发布 23 年年报与 24 年一季报， 23 年公司实现营收 38.35 亿元，同比+41.78%，归母净利润 4.01 亿 元，同比+55.10%，扣非归母净利润 3.40 亿元，同比+58.40%；单看 23Q4，公司实现营收 14.24 亿元，同比+58.06%，归母净利润 1.31 亿 元，同比+7.58%，扣非归母净利润 1.40 亿元，同比+60.46%；24Q1， 公司实现营收 5.89 亿元，同比+43.31%，归母净利润 0.25 亿元，同比 +123.36%，扣非归母净利润 0.16 亿元，同比+122.29%。 ⚫ 新签订单饱满，OPEX 占比上升。2023 年公司实现新签合同 66 亿 7.57、9.24 亿元，EPS 分别为 2.05、2.67、3.26 元/股，根据可比公司 的估值情况，结合公司在设备行业积极开拓，以及在气体等 OPEX 等 领域进展较为迅速，因此给予公司 2024 年 25x 的 PE 估值，对应合理 价值 51.36 元/股，维持"买入"评级。 ...

[Table_CompanyRptType1] 正帆科技（688596） [Table_CompanyRptType1] 正帆科技（688596） | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|--------|--------|-------------------------|--------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | | | | | | | 41.8% | 35.2% | 26.3% | 22.7% | | | 65.7% | 32.6% | 34.2% | 37.0% | | 归属于母公司净利润 | 55.1% | 41.8% | 34.2% | 37.0% | | | | | | | | 毛利率（ % ） | 27.1% | 28.3% | 28.3% | 28.5% | | % ） | 10.5% | 11.0% | 11.7% | 13.0% | | （ % ） | 13.4% | 15.6% | 17.3% | 19.2% | | （ % ） | 10.5% | 13. ...

买入（维持） 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 陈瑜熙 资格编号：S0120524010003 邮箱：chenyx5＠tebon.com.cn 市场表现 1.《正帆科技（688596.SH）：预计利 润增长超预期，新签订单大幅增长》， 2024.1.23 2.《正帆科技（688596.SH）：业绩表 现优异，订单大幅增长》，2023.10.29 3.《正帆科技（688596.SH）：上半年 业绩表现优异，订单大幅增长奠定持 续高增基础》，2023.8.25 集成电路、光伏业务驱动，公司订单饱满。2023 年公司营收快速增长，其中电子 工艺设备营收 29.00 亿元，同比增长 52.76%；生物制药设备营收 2.90 亿元，同 比下滑 15.68%；气体和先进材料营收 4.19 亿元，同比增长 72.95%；MRO 业务 营收 2.2 亿元，同比增长 3.75%。从下游应用来看，集成电路业务营收 14.75 亿 元，同比增长 37.02%；太阳能光伏业务营收 14.42 亿元，同比增长 82.43%；泛 半导体业务营收 2.61 亿元，同比增长 0.36%；生 ...

证券代码：688596 证券简称：正帆科技 公告编号：2024-028 上海正帆科技股份有限公司 关于召开2023年度暨2024年第一季度业绩暨现金分 红说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 上海正帆科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 30 日在 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）发布了 2023 年年度报告和 2024 年第一 季度报告。为便于广大投资者更加全面深入地了解公司 2023 年度及 2024 年第一 会议召开时间：2024 年 5 月 16 日（星期四）15:00-16:00 会议召开方式：网络互动方式 会议召开地点：价值在线（www.ir-online.cn） 会 议 问 题 征 集 ： 投 资 者 可 于 2024 年 5 月 16 日 前 访 问 网 址 https://eseb.cn/1ejzub3jhiE 或扫描下方小程序码进行会前提问，公 司将通过本次业绩说明会，在信息披露允许范围内就投资者普遍关注的 问题进行回答 ...

证券研究报告：机械设备 | 公司点评报告 总市值/流通市值（亿元）111 / 111 第一大股东 風帆控股有限公司 -32% -28% -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 2023-05 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 正帆科技 机械设备 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 集成电路+光伏驱动收入高增长，24Q1 末在手合同 75 亿元支 工艺设备子系统业务快速成长。公司核心技术的泛用性产生的同 源技术外溢效应，将公司引入泛半导体工艺设备通用模块/子系统 业务。当前国内的泛半导体工艺设备产业处于高速上升期，泛半导 体工艺设备通用模块/子系统第三方制造业务体量巨大，但仍然由 国外厂商占有绝对多数的市场份额，供应链的国产替代需求极为 旺盛。流体系统是泛半导体工艺设备重要的子系统之一，公司凭借 多年积累的流体系统设计和制造能力，21 年开始开发工艺设备侧 的流体系统。公司控股子公司鸿舸半导体的主要产品 GAS BOX，已 经获得了国内头部工艺设备厂商的广 ...

正帆科技（688596） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 营收再创历史新高，气体及先进材料业务增长显著：2023 年公司实现营业 收入 38.35 亿元，同比+41.78%；归母净利润 4.01 亿元，同比+55.1%；扣非 归母净利润 3.4 亿元，同比+58.4%。2024Q1 营收 5.89 亿元，同比+43.31%； 归母净利润 0.25 亿元，同比+123.36%；扣非归母净利润 0.16 亿元，同比 +122.29%。CAPEX 方面，2023 年公司电子工艺设备营收 29.00 亿元，同比 增长 52.76%；OPEX 方面，2023 年公司气体和先进材料业务营收 4.20 亿 元，同比增长 73%；生物制药设备营收 2.90 亿元，同比下降 15.68%；公司 控股子公司鸿舸半导体的主要产品 GAS BOX 已经获得了国内头部工艺设 备厂商的广泛认证，2023 年收入同比增长 104%，新签订单同步高速增长。 ◼ 控费降本，盈利能力持续提升：2023 年公司毛利率为 27.11%，同比-0.35pct； 销售净利率为 11.04%，同比+1.38pct；我 ...

机械设备 ——新签订单持续高增，加码发展 Opex 业务 报告原因：有业绩公布需要点评 一年内股价与大盘对比走势： 《正帆科技（688596）点评：新签订单连 续 四 季 高 增 ， 募 资 加 码 电 子 特 气 》 2023/10/26 《正帆科技（688596）点评：22Q4、23Q1 新签订单连续创新高》 2023/04/24 2023 年新签订单高增约 60%，1Q24 合同负债 25.4 亿元。据公司公告，2022 年新签订 单 41.34 亿元，同比+52.50%，年末合同负债 11.11 亿元；2023 年新签合同是 66 个亿， 同比增长约 60%，2023 年末合同负债金额 23.33 亿元，1Q24 合同负债环比继续增长。 正帆科技气体业务 2023 年营收 4.2 亿。近 2 年，正帆科技从电子特气走向大宗气体，是 国内为数不多能稳定量产电子级砷烷、磷烷的企业之一。公司拟发行 11.5 亿可转债投向铜 陵特气、丽水特气以及正帆百泰医药基地项目。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [19][21][28]. Core Views - The company achieved a revenue of 3.835 billion RMB in 2023, representing a year-on-year growth of 41.78%, and a net profit attributable to shareholders of 401 million RMB, up 55.10% year-on-year [4]. - In Q1 2024, the company reported a revenue of 589 million RMB, a year-on-year increase of 43.31%, and a net profit of 24.9 million RMB, which is a 123.36% increase year-on-year [4]. - The company is focusing on technological innovation and has increased its R&D expenditure, with a R&D expense ratio of 9.07% in Q1 2024 [5]. - The gross margin for the company in Q1 2024 was 27.41%, an increase of 0.3 percentage points compared to the same period last year [5]. - The company is expected to see its Opex business exceed 20% of total revenue for the first time in 2024, continuing to grow in the future [5]. - The semiconductor industry expansion has led to a significant increase in new contracts, with 1Q24 new contracts amounting to 1.8 billion RMB, of which 46% came from the semiconductor sector [5]. - The company has a strong order backlog of 7.5 billion RMB as of Q1 2024, a 68% increase year-on-year, with the semiconductor sector accounting for 53% of this backlog [5]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported a revenue of 3.835 billion RMB and a net profit of 401 million RMB, with growth rates of 41.78% and 55.10% respectively [4]. - The projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 5.084 billion RMB, 6.612 billion RMB, and 7.995 billion RMB, with corresponding growth rates of 32.58%, 30.06%, and 20.92% [7]. - The net profit for the same years is projected to be 548 million RMB, 732 million RMB, and 961 million RMB, with growth rates of 36.65%, 33.53%, and 31.18% respectively [7]. Operational Strategy - The company is actively integrating industrial resources and expanding into new fields such as renewable energy and research [5]. - The gas and advanced materials business gross margin improved to 19.21% in 2023, with expectations for further enhancement as production scales up [5]. - The company is committed to a CAPEX-driven strategy to expand its OPEX business, which is anticipated to grow significantly in the coming years [5]. Market Position - The company has a robust contract liability scale of 2.537 billion RMB in Q1 2024, reflecting a year-on-year growth of 78.09% [5]. - The company’s P/E ratio is projected to decrease from 27.27 in 2023 to 20.17 in 2024, indicating a favorable valuation trend [7].

证券代码：688596 证券简称：正帆科技 上海正帆科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-002 特定对象调研 分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 广发基金 东方红资管 东方基金 汇安基金 银华基金 华夏基金 博时基金 中信保城 国泰基金 海富通 淳厚基金 长盛基金 中欧基金 百年人寿 金信基金 永安财险 合远基金 信达澳亚 恒越基金 农银汇理 长城基金 景顺长城 华宝基金 华安基金 交银施罗德 参与单位名 嘉合基金 嘉实基金 大家资产 华安财保 易方达 称及人员姓 德邦基金 光大资管 泰康基金 万家基金 平安基金 名 钦沐资产 金鹰基金 中信建投 长江证券 中信证券 天风证券 华福证券 德邦证券 中邮证券 财通证券 华安证券 东吴证券 申万宏源 方正证券 广发证券 浙商证券 中泰证券 华泰证券 国投证券 华西证券 国金证券 光大证券 民生证券 兴业证券 海通证券 ...