联系电话:010-59219558 - 传真:010-59562637 厦中航证券有限公司 1 从子公司情况来看,2023年苏州广博、成都广博、西安广博产能进一 步扩充,继续加大市场开拓力度,业绩持续增长;北京创博加强精细化管理, 优化管理,盈利能力有所提高;上海宜特为满足日益增长的检测需求,进行 ◆ 三费费用率下降，研发费用率小幅增长 公司网址：www.avicsec.com | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------|-------------| | | | | | 苏试试验（300416） | 投资评级 | 买入 | | 2023 年报及 2024 年一季报点评：新市场新客户带 | | 维持评级 | | | 2024年04月25 日 | | | 动新增量 | 收盘价(元): | 13 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 14.10 RMB per share [24] - The current PE ratio is 17.2X for 2024E, 13.3X for 2025E, and 11.5X for 2026E [4] Core Views - The company is a leader in the environmental and reliability testing field, with a strong presence in both domestic and international laboratory construction [3] - The company's dual business model of "testing equipment + testing services" is driving steady growth, with a focus on emerging sectors such as new energy, photovoltaics, and aerospace [3][22] - Revenue for 2024Q1 reached 442 million RMB, a 1.03% YoY increase, while net profit attributable to shareholders was 42 million RMB, a 4.86% YoY decrease [22] - The company is expected to achieve revenue of 2.68 billion RMB in 2024, with a YoY growth of 26.6%, and net profit attributable to shareholders of 417 million RMB, a 32.7% YoY increase [23] Financial Performance Revenue and Profit - Revenue for 2022A was 1.805 billion RMB, increasing to 2.117 billion RMB in 2023A, and is projected to reach 2.68 billion RMB in 2024E [4] - Net profit attributable to shareholders grew from 270 million RMB in 2022A to 314 million RMB in 2023A, with a forecast of 417 million RMB in 2024E [4] - EPS is expected to rise from 0.53 RMB in 2022A to 0.82 RMB in 2024E [4] Profitability - Gross margin remained stable at around 45.5% to 46.7% from 2022A to 2026E [6] - Net margin improved from 15.0% in 2022A to 16.5% in 2025E [6] - ROE is projected to increase from 13.0% in 2022A to 16.0% in 2025E [4] Balance Sheet and Cash Flow - Total assets grew from 4.279 billion RMB in 2022A to 4.850 billion RMB in 2023A, with a forecast of 6.169 billion RMB in 2024E [6] - Operating cash flow was 468 million RMB in 2022A, decreasing to 370 million RMB in 2023A, but is expected to recover to 623 million RMB in 2025E [6] - Capital expenditures were 352 million RMB in 2022A, increasing to 613 million RMB in 2023A, but are projected to decrease to 250 million RMB in 2024E [6] Industry and Market Position - The company is expanding its presence in high-growth sectors such as new energy, photovoltaics, power communications, aerospace, and energy storage [3] - It is strengthening its domestic and international laboratory network to enhance scale and sustainability [3] - The company's focus on R&D and digital transformation is expected to drive long-term growth [14] Valuation and Outlook - The company's valuation metrics are favorable, with a declining PE ratio from 26.6X in 2022A to 11.5X in 2026E [4] - The EV/EBITDA ratio is expected to decrease from 14.3X in 2022A to 7.3X in 2026E, indicating improving valuation attractiveness [6] - The report projects strong revenue and profit growth through 2026, driven by the company's strategic focus on high-growth industries and operational efficiency [23]

业绩符合预期，看好 2024 年需求改善 目标价：19 元 当前价：14.10 元 业绩符合预期，毛利率小幅下滑预计受结构性影响。2024Q1 年公司实现收入 4.42 亿元，同比增长 1.03%，实现归母净利润 0.42 亿元，同比下降 4.86%，实 现扣非归母净利润 0.40 亿元，同比下降 1.81%，符合市场预期，2023 年 Q1 公 司设备板块由于前期递延因素造成基数较高。2024 年 Q1 公司毛利率/净利率 分别为 42.47%/10.21%，同比分别-0.99pct/-1.57pct，预计主要系集成电路板块 增速相对较快，集成电路板块前期的设备投入目前产能处于爬坡期，后续随着 收入增长，毛利率有望逐季提升；公司 2024 年 Q1 销售/管理/研发/财务费用 率 分 别 为 8.11%/13.17%/7.93%/1.93% ， 同 比 分 别 +1.32pct/- 0.19pct/+0.97pct/+0.10pct，费用率水平基本稳定。 2023 年存在扰动因素，看好 2024 年需求改善带来公司产能释放。2023 年由 于特殊行业及半导体领域的检测需求阶段性受到影响以及结款周期的延长，叠 ...

苏州苏试试验集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 1 证券代码：300416 证券简称：苏试试验 公告编号：2024-022 苏州苏试试验集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 苏州苏试试验集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | | 营业收入（元） | 442,438,250.22 | 437,935,386.08 | | 1 ...

证券代码：300416 证券简称：苏试试验 公告编号：2024-021 苏州苏试试验集团股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 1、公司 2024 年 4 月 18 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过了《关于< 公司 2023 年度利润分配预案>的议案》，公司以实施利润分配方案时股权登记日 可参与利润分配的总股本（扣除回购专用证券账户股份）为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 1.50 元（含税），剩余未分配利润滚存至以后年度分 配，本年度不送红股，不以资本公积转增股本。本利润分配预案发布后至实施前， 公司股本如发生变动，将按照分配总额不变的原则对分配比例进行调整。 2、自公司 2023 年度权益分派方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变 化。 特别提示： 1、苏州苏试试验集团股份有限公司（以下简称"公司"）回购专用证券账户 中的公司股份 4,560,393 股不参与本次权益分派。公司 2023 年年度权益分派方案 为：以公司现有总股本剔除已回购股份 4,560,393 股后的 50 ...

证券代码：300416 证券简称：苏试试验 公告编号：2024-020 苏州苏试试验集团股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 2、出席本次股东大会的股东及股东代理人共有 38 名 , 代 表 股 份 201,284,464 股，占公司股份总数的 39.5802%；其中，通过网络投票出席会议的 股东共 25 名，代表股份 33,627,914 股，占公司股份总数的 6.6125%；单独或合 计持有公司 5%以下股份的股东(以下简称"中小投资者") 33 名，代表股份 34,467,034 股，占公司股份总数的 6.7775%。 3、公司部分董事、监事和高级管理人员出席本次会议；北京植德律师事务 所律师对本次股东大会进行见证。 二、议案审议表决情况 本次会议采取现场投票与网络投票相结合的方式举行，表决形成如下决议： 1、《关于<公司 2023 年度董事会工作报告>的议案》 1、本次股东大会没有出现否决议案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议的情况。 一、会议召开和出席情况 1、苏 ...

致：苏州苏试试验集团股份有限公司（贵公司） 北京植德律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师 出席并见证贵公司 2023 年年度股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师参加本次会议进行见证，并根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券 法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）、《律师 事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券法律业务管理办法》"）、 《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证券法律业务执业 规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《苏州苏试试验集团股 份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召 开程序、召集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜， 出具本法律意见书。 对本法律意见书的出具，本所律师特作如下声明： 北京植德律师事务所 关于苏州苏试试验集团股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 植德京（会）字[2024]0026 号 1．本所律师仅就本次会议的召集与召开程序、召集人和出席现场会议人员 资 ...

证 券 研 究 报 告 苏试试验（300416）2023 年报点评 强推（维持） 业绩略超预告中枢，看好 2024 年需求改善 目标价：19 元 当前价：15.00 元 事项： 苏试试验发布 2023 年年报：2023 年公司实现收入 21.2 亿元，同比增长 17.3%， 实现归母净利润 3.14 亿元，同比增长 16.4%；实现扣非归母净利润 2.8 亿元， 同比增长 17.1%。 评论： 业绩略超此前预告中枢。公司 2023 年实现收入 21.2 亿元，同比增长 17.3%， 实现归母净利润 3.14 亿元，同比增长 16.4%，略超此前预告中枢。2023 年公 司毛利率/净利率分别为-1.06pct/+0.16pct，保持稳健水平；公司 2023 年销售/ 管理/研发/财务费用率分别为 6.4%/10.9%/7.87%/1.16%，同比分别+0.05pct/- 1.65pct/+0.42pct/-0.71pct。 设备板块增速最快，集成电路毛利率有望提升。从收入结构看，公司环试业务 实现收入 10.0 亿元，同比+19.5%，占收入比重 47.4%；试验设备板块实现收 入 7.53 亿元，同比+23. ...

证 券 研 究 报 告 ——环试业务增长稳健，产能扩张为业绩增长蓄能 投资要点： 1 下调 24-25 年盈利预测，新增 26 年盈利预测，维持"买入"评级。考虑到公司产能扩张 导致的折旧增加，我们下调 24-25 年盈利预测，新增 26 年盈利预测，预计 24-26 年归母 净利润分别为 3.80、4.74、5.91 亿元（原 24-25 年预测净利润为 4.35、5.87 亿元），公 司当前股价对应 24-26 年 PE 分别为 19X、16X、13X，未来 3 年公司净利润复合增速在 23.46%，当前 PEG<1 且估值处在历史底部，因此维持"买入"评级。 资料来源：公司公告，申万宏源研究 【投资收益及其他】包括投资收益、其他收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、资产处置收益等 【营业外净收入】营业外收入减营业外支出 信息披露 法律声明 一年内股价与大盘对比走势： 环试设备及服务增长平稳，集成电路测试增速放缓。1）分产品收入：环试服务 10.03 亿， 同比增长 19.45%；环试设备 7.53 亿，同比增长 23.00%；集成电路测试 2.57 亿，同比增 长 2.34%，其他业务 1.05 亿， ...

证券代码：300416 证券简称：苏试试验 公告编号：2024-018 苏州苏试试验集团股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 苏州苏试试验集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 6 月 27 日 召开第四届董事会第三十次会议和第四届监事会第二十二次会议，审议通过了 《关于回购公司股份方案的议案》，同意自董事会审议通过本次回购股份方案之 日起 12 个月内，使用不低于人民币 5,000 万元，不超过人民币 10,000 万元的自 有资金，采取集中竞价交易的方式以不超过 25 元/股的价格回购公司部分人民币 普通 A 股股票，全部用于实施员工持股计划或股权激励计划，具体回购股份数 量和金额以回购结束时实际回购的股份数量和金额为准。具体内容详见公司分别 于 2023 年 6 月 28 日、2023 年 7 月 1 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 披露的《关于回购公司股份方案的公告》（公告编号：2023-039）、《回购报告 书》（公告编号：2023-041）。 根据 ...