三只松鼠(300783)：供应链建设不断深化 品类边界进一步延伸 看好25年线下分销起势

供应链持续加大投入。公司深入推进"制造、品牌、零售"一体化布局，围绕"一品一链"供应链战略，持 续推进全球原料直采与全品类供应链集约基地建设强化自主制造能力，实现规模化效应与成本优化。针 对核心大单品，公司在国际上与全球知名企业及农场建立直接合作，在国内从产区基地进行直采。截至 目前，公司已落地华东、北区、西南供应链集约基地，实现核心坚果及零食品类自主生产，自产比例大 幅提升。 加大线下分销和社区折扣业态布局。公司目前的渠道仍以线上为主，而零食水饮大盘以线下为主，且零 食中非品牌产品占比较高，公司有望通过渠道适配、经营体的快速市场洞察和高效的供应链实现突破， 抢占更多市场份额。线下零售业态发生深刻变革，自有品牌产品为重要发展方向，公司具备多年的零售 制造经验，且通过并购爱折扣等布局下游渠道，竞争优势更强。 品类结构持续优化，加大零食饮料占比。公司坚持全品类运营，从坚果零食拓宽制乳饮等。坚果方面打 造了每日坚果、夏威夷果、开心果、巴旦木、腰果、坚果乳等超 20 款亿级大单品，推出终端竞争力强 的籽坚果产品，其中瓜子、花生、板栗和豌豆四大籽坚果单品销售额均已超亿元。目前肉食、手撕面包 及蛋黄酥工厂已全面投产，未来 ...