华鲁恒升(600426)：Q4荆州肥料增量落地 看好公司长期成长

荆州基地未来增量可期，看好公司长期成长。24Q4 公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付 的现金为14.89 亿元，维持高位，公司统筹存量优化和增量升级，积极推进项目建设。酰胺原料优化升 级项目、20 万吨/年二元酸项目、BDO 和NMP 一体化项目及其它技改在建项目如期推进，为公司后继 发展提供新动能，未来增量可期。2025 年政府工作报告提出积极稳妥推进碳达峰碳中和，建立一批零 碳园区、零碳工厂，推动重点行业节能降碳改造，华鲁作为煤化工行业能耗标杆企业有望受益，看好公 司长期成长。 投资建议：预计2025-2027 年公司归母净利润为33.3/49.1/57.9 亿元,维持"推荐"评级。 风险提示：下游需求不及预期，产品及原料价格大幅波动，新项目进度不及预期。 事件：华鲁恒升发布2024 年年报，报告期内公司实现营业收入342.26 亿元，同比+26%，实现归母净利 润39.03 亿元，同比+9%。24Q4 公司实现营业收入90.46 亿元，同比+14%，环比+10%，实现归母净利 润8.54 亿元，同比+32%，环比+4%。公司拟每股派发现金红利0.30 元（含税）。 Q4 荆州肥料增量落地，产品 ...