卫星化学(002648)：业绩稳健增长 静待新项目放量

未来几年，我们预计公司业绩将在项目投产的推动下获得持续快速增长。 结合近期市场情况，我们调整了公司主要产品与原料价格，及期间费率假设。我们调整公司2025-2026 年每股收益EPS 预测为2.18、2.85 元（原预测2.01、2.13元），并添加2027 年EPS 预测为3.25 元。按照 可比公司25 年平均14 倍PE，对应目标价为30.52 元（原目标价22.72 元），维持买入评级。 风险提示 业绩稳健增长：公司2024 年业绩表现亮眼，全年实现营业收入456.5 亿元，同比增长10.0%，归母净利 润60.7 亿元，同比增长26.8%。单四季度营收133.7 亿元，同比增长41.7%，归母净利润23.8 亿元，同比 增长75.1%，增速环比进一步加快。在上半年连云港基地大检修的情况下，全年仍实现业绩显著增长， 主要得益于新项目投产及原料价格下行带来的盈利能力提升。 公司发展多点开花：1）新材料新能源一体化项目投产，80 万吨多碳醇项目顺利落地，推动丙烯酸产业 链闭环，巩固行业龙头地位；2）高端材料国产化突破，茂金属聚乙烯、POE 等产品研发取得进展，进 口替代空间广阔；3）全球化布局深化，成立卫 ...