建筑装饰行业观察：中西部固投增速改善；三维化学盈利前景引关注

近期建筑装饰行业市场表现呈现结构性分化，中西部地区固定资产投资增速显著回升，成为行业关注焦 点。与此同时，部分企业在化工业务领域的盈利波动也引发市场探讨。 三维化学化工业务盈利前景分析 三维化学（002469）自2021年收购诺奥化工后，化工业务成为其重要盈利板块。数据显示，2022年该业 务净利润为1.64亿元，较2021年的3.11亿元显著下滑，主要受原材料成本上涨及终端价格传导不畅的影 响。以22年上半年为例，乙烯采购成本同比上涨14.1%，而同期醇醛酸酯类产品售价同比下降5.4%，利 润空间受到挤压。 2025年以来，原材料价格压力有所缓解。乙烯、丙烯市场均价较2022年分别下降5.2%、10.3%，同时正 丙醇、辛醇等产品价格同比降幅收窄。若当前价格水平维持，公司化工业务盈利或接近2022年低位，但 若成本端进一步下行或产品提价，盈利弹性有望释放。 近期三维化学密集接受机构调研，市场对其化工业务转型及新能源领域拓展关注度提升。公司表示，工 程业务正积极向新能源市场延伸，叠加化工原材料价格趋稳，未来盈利改善可能性增加。 风险提示：基建投资增速受政策落地节奏影响存在不确定性；原材料价格波动可能对企业盈利 ...