天齐锂业(002466)：锂价下行及资产减值损失拖累业绩 固态电池材料前瞻布局

盈利预测与评级：鉴于近期碳酸锂价格和氢氧化锂价格下跌，我们下调盈利预测，预计2025-2026 年归 母净利润分别为12.53 亿元/18.15 亿元，分别下调71.1%/67.9%，新增2027 年预测为22.18 亿元，对应 2025-2027 年PE 为40X/28X/23X。鉴于公司全球行业龙头地位及优质资源布局，我们维持"增持"评级。 成功研发出电池级硫化锂微粉级新品，相较于原高纯硫化锂产品，其均一性与活性显著提升；同时，循 环提纯技术的开发大幅削减了硫化锂的生产成本。 规划锂化工产品产能共计 12.26 万吨/年，资源端远期仍有扩张：据公司2024年年报披露，公司目前已 建成锂化工产品产能约 9.16 万吨/年，加上已宣布的规划锂化工产品产能共计 12.26 万吨/年。资源端泰 利森锂精矿目前产能合计约162 万吨/年，待后续化学级 3 号加工厂投入运营后，规划产能将达到214 万 吨/年。公司正在积极有序地推进关于雅江措拉锂辉石矿采选工程的相关工作。 2024 年 12 月 9 日，公司控股子公司盛合锂业与甲基卡矿区其他锂产业企业签署投资协议，拟共同出资 设立尾矿库项目合资公司和取水设施项目合资 ...