蓝思科技港股IPO背后：苹果依赖症未解 新业务或难撑大局

蓝思科技宣布赴港IPO的消息引发资本市场强烈震动，公告次日A股股价暴跌8.16%。市场质疑的核心直 指其融资动机：2021年150亿元定增资金尚未完全投入使用，近40亿元仍躺在账上，却急于港股再融资 补血。 A股定增"烂尾"与H股上市疑云 蓝思科技港股募资必要性引发市场关注。 2021年定增原计划投向智能穿戴、车载玻璃等项目，但截至2024年9月，募投项目多次延期，部分承诺 投资额被调低，23亿元用于补充流动资金，超过监管要求的30%红线。 财报显示，公司账上货币资金95.12亿元，但短期借款与长期借款合计157.66亿元，呈现"大存大贷"矛 盾。与此同时，上市以来累计现金分红74.81亿元，实控人周群飞家族分走近47亿元。 蓝思科技宣称港股上市旨在"推进全球化战略"，但苹果要求2025年前供应商25%产能转移至中国以外地 区，其越南工厂良率较国内低5-8个百分点，海外扩张能力尚未验证。 投资者担忧H股发行将摊薄A股估值（当前A股动态市盈率24倍，港股可比公司仅18-20倍），且港股科 技股流动性仅为A股1/3，可能引发定价权旁落。 业务隐忧：苹果依赖症与新兴业务的增收不增利困局 一方面，公司苹果订单依赖症未 ...