三只松鼠赴港上市：战略重构与资本布局的双重突围

从低谷到复苏：战略调整驱动业绩逆袭 三只松鼠作为中国零食行业的标志性企业，曾凭借电商红利实现高速增长，2019年登陆A股后市值一度 突破350亿元。然而，2020年至2023年，公司连续四年营收下滑，最低谷时年营收仅72.93亿元，净利润 更在2022年跌至1.29亿元的历史低位。这一颓势源于多重压力，传统电商流量成本攀升、线下渠道扩张 失利、量贩零食低价竞争冲击，以及疫情对消费场景的限制。 面对危机，创始人章燎源于2023年提出"高端性价比"战略，核心是通过供应链优化和规模化生产降低成 本，将同类产品价格降至白牌商品的1.2-1.5倍，同时保持品牌溢价。例如，500g夏威夷果线上售价从30 元降至22.9元，降幅达23.7%。这一策略迅速激活了抖音等新兴渠道，2023年抖音收入同比增长 118.5%，2024年进一步增长81.7%至21.88亿元，超越天猫成为第一大电商平台。 2024年，三只松鼠交出了一份亮眼的成绩单：营收106.22亿元，同比增长49.3%；归母净利润4.08亿 元，同比激增85.5%，逼近2021年4.11亿元的历史峰值。这一增长背后是业务结构的深度调整。 其一，品类多元化。坚果收入占 ...