宇通客车(600066)：出口与新能源亮眼 2024年业绩实现高增长

事件 我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为427/472/511 亿元，同比分别+14.8%/10.5%/8.3% ， 归母净利 润分别为44.9/51.1/57.2 亿元， 同比分别+9.1%/13.8%/11.9%，EPS 分别为2.03/2.31/2.58 元/股，CAGR-3 为12%。鉴于公司出口与内需持续向上，红利资产属性突出，维持"买入"评级。 公司发布2024 年年报，全年实现营业收入372.2 亿元，同比+37.6%，实现归母净利润41.2 亿元，同比 +126.5%。其中Q4 实现营收131.4 亿元，同比+62.4%，环比+69.8%，实现归母净利润16.8 亿元，同比 +119.7%，环比+122.2%。 风险提示：国内客车需求不及预期；海外订单需求不及预期；汇率波动风险。 25 年内需有望继续向上，公司预计保持较高分红水平2025 年新能源公交车以旧换新补贴政策贯穿全 年，对8 年及以上新能源公交更新单车平均补贴8 万，我们预计将拉动公交内需继续向上，作为客车龙 头公司将继续受益，新能源公交销量占比提升有利于带动公司均价向上。2024 年公司已实施中期分 红，合计派发金额 ...