太阳纸业(002078)2024年年报点评：经营韧性凸显 旺季盈利有望加速扩张

本报告导读： 2024 年业绩亮眼收官，2025 年旺季驱动盈利有望加速修复。 投资要点： 调整盈利预期 ，维持"增持"评级。考虑公司经营情况，我们上调公司2025 年盈利预测，并新增2027 年 盈利预测，预计2025-2027 年公司调EPS 为1.26/1.38/1.47 元（2025-2026 年原值1.22/1.38 元）。 风险提示：产品价格竞争加剧，下游需求不及预期。 2024 年四季度行业整体承压，公司表现亮眼，主要得益文化纸盈利改善。2024 年10-11 月文化纸盈利 承压，后续行业停机事件催化，纸品提价落地逐步，同时低价浆入库消耗，文化纸单吨利润改善。 箱板瓦楞纸经营相对稳定，南宁产品结构优化稳步推进。 提价落地叠加低价库存消耗，盈利有望持续上行。2025 年3 月文纸逐步进入销售旺季，浆价持续提涨、 行业停产延续，供需成本共振，提价逐步落地，叠加低价库存消化，我们预计一季度纸品盈利优异。 进入二季度，文化纸秋季教辅材招标延续，浆价强势背景下提价或继续落地，成本端抬升对二季度影响 有限，且外售浆利润向上，盈利有望继续上行。 林浆纸一体化，全产业链拓展。公司在持续的行业竞争中获得可持续的成 ...