道恩股份(002838)：弹性体、改性塑料双轮驱动 业绩稳健

财务费用：截至 2024 年末，经营活动现金流变动较大，主要系行业内承兑汇票增加较多且年度备货采 购支出较多所致；应收账款增加较多，推測主要系公司下游账期变动所致；2024 年度在建工程减少而 固定资产增加较多，主要系年内可降解塑料项目以及西南总部基地项目转固所致；2025Q1业绩表现良 好：受到以旧换新政策发力影响，公司下游行业保持良好增长态势，公司在弹性体、改性塑料产品等领 域销量创历史新高，公司净利润预计同比增长20~30%。此外，公司在轮胎气体阻隔层 DVA 材料以及人 形机器人仿真皮肤等前沿领城积极布局，目前已经实现 DVA 材料的大规模路试；产能规划拓展公司发 展上限：目前公司拥有热塑性弹性体/改性塑料/色母粒年设计产能4/50/2.7 万吨，HNBR 目前已具备 3000 吨产能，目前西南总部基地项目（一期）和 12万吨全生物降解塑料 PBAT 项目于 2024 年 2 月达到 预定可使用状态，在建工程包括新材料扩产项目（一期）（东厂区5万吨/年TPV），新材料扩产二期项 目建设期4年（10万吨/年 TPU 及其原材料6万吨/年多元醇）以及特种共聚酯（1 万吨/年）；新产品有望 率先逆周期成长： ...