【机构调研记录】方正证券股份有限公司调研中科环保、普门科技

调研纪要：普门科技在IVD领域具备进口替代能力，强调技术创新和差异化能力，持续投入研发，掌握 核心技术，形成产品技术、品质差异化。公司中速发光产品预计2025年下半年上市，面向县二级医院及 国际市场。皮肤医美业务将拓展公立医院市场，消费者健康业务面向院外市场，增长可观。公司在多地 布局研发和制造基地，多个项目正在推进中。公司管理层及核心员工对公司未来发展充满信心，股权激 励行权情况受多种因素影响。2024年度公司综合毛利率为67.21%，净利润同比增长5.12%。公司业务布 局包括体外诊断、临床医疗、皮肤医美、消费者健康四大产品线，市场拓展空间大。全球关税大战对公 司影响很小。医疗器械行业保持高速增长，中国市场份额扩大，正朝着国际化、高端化方向迈进。公司 重视研发投入，国际化发展，持续现金分红，并加强与投资者沟通。 调研纪要：公司环保装备销售订单交货周期一般在1-2年，2024年收入约1.08亿元，同比增长131.28%， 主要为以前年度签订、2024年完成验收的订单。公司项目的质量较好，项目所在地财政情况普遍不错， 应收账款周期基本控制在1年以内，截至2024年末，一年以内的应收账款占比约74.6%。公司在 ...