瑞普生物(300119)：畜禽动保主业稳健发展 宠物动保板块进一步完善

风险提升：重大动物疫病、新产品研发不及预期、产品价格等。 宠物动保板块布局进一步完善：2024 年，公司宠物板块实现收入6.9亿元，宠物生物制品实现营业收入 3,744 万元，同比增长849.09%，主要系2024 年猫三联疫苗收入贡献；宠物供应链实现营业收入6.33 亿 元，同比增长37.66%，以代理进口产品销售为主。公司控股中瑞供应链56.31%股权，深度协同"三瑞齐 发"即"瑞普生物-瑞派宠物医院-中瑞供应链"三大板块，打通"研发-生产-流通-服务"价值闭环，赋能公司 宠物医疗业务增长。 盈利预测及评级：我们预计2025-2027 年公司实现营业收入35.29 亿元、38.82 亿元、42.71 亿元，同比 增长14.97%、10%、10%，对应归母净利润3.87 亿元、4.39 亿元、5.11 亿元，同比增速为28.68%、 13.49%、16.47%，对应EPS 分别为0.83 元、0.94 元、1.1 元，维持"买入"评级。 事件：公司近日发布2024 年年度报告，公司2024 年实现营收30.7亿元，同增13.32%，实现归母净利润 3.01 亿元，同减33.7%，主要是制剂及原料药的收入和利 ...