东鹏饮料(605499)：25Q1业绩超预期 新品增长表现亮眼

事件：公司发布2025 年第一季度报告，实现营业收入48.48 亿元，同比增长39.23%；实现归母净利润 9.80 亿元，同比增长47.62%；实现扣非净利润9.59 亿元，同比增长53.55%。 能量饮料持续增长，新品收入增长亮眼。 盈利预测及投资评级：核心产品东鹏特饮凭借"精准定位+高效触达"策略，收入持续增长。电解质饮 料"东鹏补水啦"持续高增。我们预计公司2025-27年实现营收207.8/253.8/300.7 亿元，同比增长31.2% /22.1%/18.5% ， 实现归母净利润44.3/54.2/64.9 亿元，同比增长33.3%/22.3%/19.8%，维持"推荐"评级。 风险提示：行业竞争加剧、新品推广不及预期、原材料价格大幅波动等。 2）分区域看：25Q1 广东区域实现收入11.3 亿元，同比增长21.6%，我们预计主要系新产品渠道复用增 长带动；华东/华中/广西/西南/华北区域分别实现收入6.6/6.8/3.8/6.2/7.5 亿元， 分别同比增长 30.8%/28.6%/31.9%/61.8%/71.7%。广东省外其他区域规模仍持续增长。线上/重客及其他收入分别实现 1.0/5.3 ...