中孚实业(600595)：收购中孚实业股权 看好25年电解铝利润释放

投资要点 事件：公司发布2024 年年报和2025 年一季报，2024 年公司实现营业收入227.61 亿元，同比增长 21.12%；实现归母净利润/扣非归母净利润7.04/5.93 亿元，同比下滑39.30%/38.61%。Q4 公司实现营收/ 归母净利润60.28/-0.24 亿元，Q1 公司实现营收/归母净利润50.21/2.3 亿元,同比-3.11%/+422.73%。 2024 年公司受氧化铝价格上涨及广元地区电力政策调整影响，电解铝业务利润有所下滑，拖累公司业 绩。具体看： 价：2024 年铝均价为1.99 万元/吨，较2023 年上涨6.58%，2025年Q1 均价为2.05 万元/吨，同环比 +7.22%/-0.52%。 量：2024 年公司电解铝产销量为40.88/40.94 万吨，同比-6.16%/-5.93% ， 铝加工产销量为67.75/66.47 万 吨， 同比+32.90%/+32.36%。 本：2024 年电解铝/铝加工单位成本为1.54/1.97 万元/吨，同比上涨20.14%/10.42%。 利：2024 年电解铝/铝加工毛利率为12.06%/8.16%，较2023 年下滑9 ...