小熊电器(002959)2024年年报点评：全年收入微增 业绩符合预期

本报告导读： 2024Q4 内销需求承压，海外高增，2025 年格局出清有望带动利润率好转。 风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争加剧。 业绩简述：公司2024 年实现营业收入47.58 亿元，同比+0.98%，归母净利润2.88 亿元，同比-35.37%； 其中2024Q4 实现营业收入16.19亿元，同比+16.18%，归母净利润1.08 亿元，同比-17.03%。 内销小幅下滑，外销高增，公司业绩符合预期。内销层面，2024 年公司内销收入占比86%(-6pct），同 比-6%。2024Q4 以旧换新政策对小家电的拉动效果弱于大电，预计原因：1）2024 年国补政策中，全国 性通补的八大核心品类均为大家电，小家电仅在地方政府层面进行补贴，且多个地方政府并未针对小家 电进行补贴，因此厨小电整体受益程度远小于大家电；2）基于消费者"薅羊毛"的心态，以旧换新政策 更容易促成消费者购买高客单价的产品，而小熊整体产品的价值量相对较低，受以旧换新政策的拉动有 限。外销层面，2024年公司外销收入占比14%（+6pct）,同比+81%。公司通过跨境电商+线下经销商拓 展+OEM 的方式加速拓展海外的市场，预计越南、 ...