顺络电子(002138)：一季度业绩超预期 多元驱动增长强势

研发投入稳步增长，技术壁垒持续夯实。公司持续加大研发投入，25 年Q1实现研发费用1.16 亿元，同 比增长7.62%。公司在材料端已实现多项突破，超小尺寸射频电感、LTCC 滤波器、超大电流功率电感 等产品性能达国际先进水平，强化高端器件布局。工艺端公司通过重大装备技术攻关与模块化设计，构 建高效自动化产线，提升产品一致性与制造效率。同时，公司自建仿真实验室，加速功能验证与可靠性 测试，缩短研发周期，夯实技术壁垒。 投资建议：公司25 年Q1 业绩表现亮眼并创下同期新高，汽车电子业务布局明确，预计25/26/27 年公司 实现归母净利润 10.79/13.33/16.15 亿元，对应当前的股价 PE 分别为 21/17/14 倍。公司产品在多元应用 场景中具备较强竞争力，以及汽车电子领域成长性广阔，维持"推荐"评级。 事件：顺络电子4 月18 日发布2025 年一季报，公司2025 年Q1 实现销售收入14.61 亿元，同比增长 16.03%；实现归母净利润2.33 亿元，同比增长37.02%；毛利率36.56%，同比下降0.39 pct，环比提升 2.07pct。 汽车储能双轮驱动，结构持续优化。2025 ...