安能物流：业绩亮眼，价值重估待开启 2024 年高增长

【中国零担物流进入分化期，安能物流表现亮眼】相较于快递行业的平稳发展，中国零担物流正步入分 化阶段。2024 年零担市场规模达 1.7 万亿元，预计未来五年年复合增长 2.1%。 全网快运公司凭借规模 和服务优势，渗透率从 2019 年的 11%升至 2024 年的 16%，头部全网快运公司市占率已超 60%，市场 整合趋势明显。 对标美国零担行业，中国零担快运或有巨大价值空间。2024 年，安能物流实现营收 115.76 亿元，同比增长 16.7%；经调整净利润 8.37 亿元，同比激增 64.2%。 安能物流当前市值刚过百 亿关口，低估值与高成长性形成显著剪刀差。如果为安能定义估值，可参考业务类型相似的上市公司或 资深机构评级。 安能与德邦同属物流行业且竞争于快运领域，2024 年二者净利润额已相差无几。德邦 营收 403.79 亿元，净利润 8.61 亿元。 截至 4 月 16 日收盘，德邦 PE 为 18 倍，PB 为 1.7 倍，市值 137 亿元。安能 PE(TTM)11.9 倍，PB 为 2.7 倍，市值 104.3 亿港元，市场认知有偏差。 基于当前业绩指 标，机构给予了较高的估值空间。中金公 ...