乖宝宠物(301498)：1Q表现靓丽 高端品牌加速成长带动盈利能力向上突破

业绩简评 4 月21 日公司披露24 年业绩及25Q1 季报，24 年收入52.45 亿元（同比+21.2%），归母净利6.25 亿元 （同比+45.7%），净利率11.9%（同比+2.0pct）。24Q4 收入15.73 亿元（同比+29.6%），归母净利1.54 亿元（同比+34.8%），25Q1 收入14.80 亿元（同比+34.9%），归母净利2.04 亿元（同比+37.7%），1Q 业绩超预期。 经营分析 自主品牌直营成长延续靓丽表现，OEM 稳健成长。1）分业务：24年自主品牌/OEM 业务收入 35.45/16.75 亿元， 同比+29.1%/+19.1%，主品牌麦富迪推出BARF 系列等新品类，弗列加特以"鲜肉精 准营养"为核心竞争力，创新推出分阶精准养护的 0压乳鲜乳源猫粮系列等，2024 年双 11 期间斩获天猫 猫粮品类销售冠军，双 11 期间全网销售额同比增长190%；2）分渠道：直营表现靓丽，凭借精准营销 与内容驱动，人群资产得以有效扩容，线下深入渗透各地区宠物门店，24 年直营/经销收入19.69/15.76 亿元，同比+59.3%/-5.5%。 3）分品类：24 年主粮/零食/保 ...