西南证券：给予桃李面包增持评级

西南证券股份有限公司朱会振,舒尚立近期对桃李面包（603866）进行研究并发布了研究报告《2025年一 季报点评：25Q1仍有承压，静待后续调整改善》，给予桃李面包增持评级。 桃李面包 投资要点 事件：公司发布2025年一季报，25Q1实现营业收入12亿元，同比下滑14.2%；实现归母净利润0.84亿元， 同比下滑27.1%；实现扣非归母净利润0.79亿元，同比-27.5%。 25Q1整体收入端仍有所承压，华中区域表现较好。1、分品类看，25Q1面包及糕点、其他产品分别实现收 入11.9亿元(-14.4%)、0.93亿元(+15.1%)。受整体消费需求疲软及商超客流量下滑等大环境因素影响，公司 面包主业收入仍延续承压态势。2、分区域看，华北、东北、华东、华中、西南、西北、华南分别实现营 业收入2.8亿元(-15.8%)、4.7亿元(-9.8%)、3.9亿元(-15.6%)、0.5亿元(+7.8%)、1.5亿元(-16.2%)、0.8亿元 (-18.3%)、0.8亿元(-21%)。除华中地区有所增长外，其他各区域收入端均下滑；未来公司将进深耕华北、 东北，挖掘成熟市场潜力，加快布局华东、华南等核心市场，同时积极 ...