敷尔佳(301371)：渠道结构调整延续 “妆械协同”战略深化

坚持"技术驱动、妆械协同"，深化双产品矩阵的协同效应化妆品领域，2024 年陆续推出"敷尔佳酵能舒 安水"、"敷尔佳乳糖酸控油敛肤面膜及精华液"、"敷尔佳葡萄籽溯颜弹嫩乳液面膜"等多款功效护肤新 品，完成"苦参碱水杨酸盐""乙酰姜黄酮"及"β-烟酰胺单核苷酸"三款新原料备案，为后续产品配方升级 与新品上市奠定基础。医疗器械领域，Ⅱ类医疗器械产品共有4 个项目有序开展，Ⅲ类医疗器械产品重 组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维已进入临床试验中期的设计确认阶段。 事件 公司发布2024 年年报与2025 年一季报：2024 年营收20.17 亿元（同比+4.3%），归母净利润6.61 亿元 （同比-11.8%），扣非归母净利润6.04 亿元（同比-17.0%）；2025Q1 营收3.01 亿元（同比-26.4%）， 归母净利润0.91亿元（同比-39.8%），扣非归母净利润0.53 亿元（同比-62.8%）。 主动调整渠道结构与费用投入力度加大，业绩增长波动2024 年营收增长稳健、净利润下滑主要系销售 推广投入力度加大影响。 2025Q1 公司主动开展销售渠道优化与产品价格梳理工作，同时费用端持续加大宣传推广与电商渠道费 ...