天风证券：食饮板块将迎季报催化 魔芋赛道红利尽显

本周软饮料/预加工食品/烘焙食品/零食板块涨幅居前。该行认为在关税战或有望继续的背景下，内需消 费行情应持续关注。零食方面，本周"魔芋"赛道标的表现居前，或主因魔芋品类需求仍处红利时期&零 食公司25Q2低基数下或迎潜在弹性，另外，绝味食品等公司推出AI模型，周黑鸭启动创新研发+渠道扩 张+出海三轮驱动等，新的业务模式和渠道有望带动公司业绩新增量，建议持续关注。2)乳制品方面， 该行认为生育/奶粉补贴等政策的持续推出、上游牛肉价格上行以及潜在上游原奶拐点逻辑或持续刺激 乳制品(上游牧场+下游乳企)弹性表现。大众品方面该行继续持续重点推荐乳制品和零食板块，同时食 品方面关注"餐饮"/"出海"/"原奶拐点"三大主题投资机会。在顺周期+成本下行逻辑下，大众品板块经营 有望迎来拐点。 啤酒&饮料：3月社零数据改善，东鹏Q1业绩超预期 本周啤酒板块-0.4%、软饮料板块+4.4%，康师傅(+7.4%)、东鹏(+6.3%)涨幅靠，或系业绩超预期+3月社 零数据改善。该行认为，气温已开始升高、旺季逐步来临，随着后续促消费政策落地，25年餐饮、夜场 需求有望好转，重视板块估值和基本面的修复。餐饮收入3月同比+5.6%(环比1 ...