智飞生物调整期坚持高研发投入 多个自有管线迎上市节点增强自我造血力

另据湘财证券最新研究报告，2024年，HPV疫苗、肺炎球菌疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、脑膜炎球菌 疫苗等人用疫苗批签发批次均同比下滑，自费苗尤其是成人高价自费苗需求下降明显。从今年一季度数 据来看，上述行业趋势还将延续。这意味着疫苗企业业绩还将在一段时间内震荡调整。 但值得一提的是，在核心财务指标下行同时，智飞生物财报中也不乏亮点。 疫苗行业整体调整背景下，智飞生物坚持高研发投入、化解风险因素、构建多元化业务布局，力争平稳 穿越行业波动周期，率先分享市场复苏红利。 据智飞生物发布的2024年年报及2025年一季报，报告期内公司核心财务数据虽有下滑，但其中也不乏亮 点。以自有管线研发进展为例，公司在调整周期坚持高研发投入，2024年至今达成多个研发里程碑，随 着冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、三价流感病毒裂解疫苗等临近获批节点，智飞生物将迎来更 具市场竞争力的自有产品矩阵。 此外，智飞生物通过优化与葛兰素史克合作模式，与默沙东协商调整发货节奏等举措，进一步化解风险 因素，后续业绩有望迎来更多弹性空间。 高研发投入发力在研管线 筑好自主产品矩阵"护城河" 市场环境深刻变化、疫苗行业持续调整的背景下，疫苗龙头智 ...