拉卡拉(300773)：支付主业稳健 关注人民币国际化进程下跨境业务机遇

风险提示：线下支付修复不及预期；支付业务费率提升不及预期；行业政策变化。 科技服务业务略承压，SaaS 业务进展显著。24 年公司科技业务收入2.8亿元/yoy-18%，主要受信用卡营 销推广服务收入同比下滑78%影响；盈利能力看，24 年公司科技业务毛利率90.9%/yoy+3.16pct。SaaS 业务看，公司切入餐饮、零售、汽车等专业SaaS 服务领域，为商户提供一站式、多方位的数字化经营 服务；全年新增零售SaaS 服务门店1 万家，交易金额同比增长65%。AI 应用看，24 年公司接入 DeepSeek、豆包等大模型，加速AI 与业务融合，AI 客服智能体在全年800+万次客户接线中实现超70% 人工替代；AI 风控智能体100%覆盖商户入网审核作业，准确率达85%。 跨境支付业务稳步发展，跨境支付和外卡受理商户规模增长显著。公司作为五大国际卡组织收单成员， 24 年公司为中国品牌出海打造场景化、个性化、一体化的跨境支付解决方案，服务客户超12 万 家/yoy+80%，跨境GPV492 亿元/yoy+14%。外卡受理方面，公司加大受理市场拓展投入，24 年公司外 卡交易覆盖全国285 个城市/yoy ...