贝达药业(300558)：季度收入新高 扣非净利率提升

投资要点 商业化加速：我们看好公司2025 年进入多产品兑现阶段。我们看好公司2025 年进入多产品兑现阶段， 恩沙替尼一线NSCLC、贝福替尼二线+一线NSCLC、埃克替尼术后辅助、CM082、贝伐珠单抗等公司 核心产品有望不断放量，CDK4/6、恩沙替尼ALK 阳性的NSCLC 术后辅助等陆续进入商业化阶段后， 持续驱动公司2025-2027 年收入和利润端高增长。 国际化突破：恩沙替尼美国已获批，EYP-1901 眼底病有潜力1）恩沙替尼：美国已获批，EMA 审批 中。24 年12 月公告恩沙替尼1L ALK+NSCLC 获FDA 批准。2025 年2 月公告EMA 启动恩沙替尼1L ALK+ NSCLC 上市审批程序。我们看好恩沙替尼国际化带来的业绩弹性。2）EYP-1901 /DURAVYU： III 期在推进，期待数据读出。2024 年2 月和2025 年2 月治疗wAMD 和DME 的Ⅱ期临床试验分别达到 主要终点，同步开展的在非增生性糖尿病视网膜病变II 期临床研究已完成入组。wAMD 合作伙伴EYPT 已主持推进Ⅲ期临床研究，期待海外III 期数据读出，国际化再传佳绩。 生态圈：重视生态圈潜 ...