同花顺(300033)：现金流表现佳 合同负债高增长

事项： 公司发布2025年第一季度报告，2025年第一季度公司实现营业收入7.48亿元，同比增长20.91%，实现归 母净利润1.20亿元，同比增长15.91%，实现扣非净利润1.13亿元，同比增长13.72%。 盈利预测与投资建议：根据公司2025年第一季度报告，我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年 的归母净利润分别为22.67亿元、27.34亿元、32.29亿元，对应EPS分别为4.22元、5.09元、6.01元，对应 4月25日收盘价的PE分别为61.7倍、51.1倍、43.3倍。公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商以及 头部网上证券交易系统供应商之一，拥有近三十年丰富的行业经验，同时基于庞大的C端客户资源以及 渠道网络，公司在广告推广、基金代销领域具备较强的竞争优势，我们认为资本市场交易活跃度的提升 将带动公司收入规模的增长。中长期来看，作为技术驱动型公司，公司于2019年提出"ALL in AI"战 略，2024年初发布金融垂类大模型问财HithinkGPT，当前面向金融投顾/投资决策/编码/Agent开发等多 个领域，公司的AI应用产品百花齐放，我们认为有望为公司业绩注入新的活力 ...