家家悦(603708)：毛利率短期承压 门店调改前景可期

稳步加密超市等多业态布局，门店提质成效显著。门店扩张步伐稳健，2024 末公司门店总数1100 家， 分业态看，其中超市249 家，零食店133 家，好惠星折扣店9 家，社区生鲜超市410 家，乡村超市208 家，便利店等其他业态91 家，分别同比-10/+80/+2/+2/-20/-3 家。2024 年11 月起公司加大门店调改升 级，超市可比店客流平均较同期增长7.74%，80%以上的可比店客流增长；同时，公司持续推进社区拼 团等线上业务，带动到店客流331 万人次，到店转化率高达40%。公司开业两年以上直营门店收入总体 增加0.39%，其中，综超收入同比增长1.01%。 主动优化产品组合，毛利率略有下降：2024 年公司毛利率23.30%，同比-0.57pct，毛利率下降主要系公 司主动优化产品组合，提高产品质价比以换取客流增长。其中，生鲜产品/食品化洗/百货毛利率 17.76%/19.15%/33.57%，分别同比+0.05/-0.7/-2.01pct；省内/省外毛利率19.05%/18.65%，分别同 比-0.52/-0.59pct。公司净利率0.67%，同比-0.10pct，主要系公司费用端控制较 ...