金钼股份(601958)：业绩符合预期 看多钼价上涨

事件 预计公司2025-2027 年收入分别为143/156/183 亿元，预计实现归母净利润分别为32/35/38 亿元，EPS 分 别为0.98/1.07/1.19元，对应PE 分别为10/9/8 倍。维持"买入"评级。 风险提示 产品价格波动风险；安全环保管理风险；元素替代风险。 公司1Q25 末资产负债率为9.81%，环比、同比分别下降2.47pct、0.78pct，公司资本结构持续优化。 下游精深加工持续推进。2024 年以来公司13 项国之重器项目进展顺利，其中低氧钼粉产业化项目攻克 全流程惰性气体保护关键技术，实现产品销售；单重130 千克钼顶头实现批量供货；增材制造用等离子 体球形钼粉项目实现陶瓷管、送粉器等关键易耗零部件国产化；大长径比薄壁钼合金管材制备研究及产 业化项目实现产品销售。 继续看多钼价上涨，公司业绩弹性较大。今年以来钢招量稳健；展望后市，钢厂盈利水平或有望受益行 业供给优化和成本让利，钼铁倒挂情况有望缓解；待年内316/双相不锈钢排产逐步回升，产业链上下游 去库，顺价逻辑逐步兑现叠加钢材合金化趋势（钼等元素含量提升），钼价"有量无价"的僵局有望打 破，上涨通道进一步明确；钼亦有 ...