广发证券：黄金剧烈波动 折射哪些信息？

广发证券主要观点如下： 2025年4月关税政策落地后，黄金价格冲高回落近期呈剧烈波动态势。整体来看，本轮大涨主要受中美关税紧张升级、美元承压与美联储政策预期转向谨 慎，以及全球避险情绪高企所驱动。底层逻辑上： 1. 长期支撑要素是避险需求，关税、地缘不稳定都会支撑金价。 2. 美国例外论告一段落后美股走熊，使得欧美系资金对黄金有强烈的资产配置需求，某些意义上说黄金是本轮美股下跌最大受益者。 3. 宏观叙事上称之为美元信用崩塌，结构性是美元贬值(黄金是除比特币外唯一能够从美元贬值中受益的主要资产)。央行购金也是此原因的具象化体现。 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，2025年4月关税政策落地后，黄金价格冲高回落近期呈剧烈波动态势。整体来看，本轮大涨主要受中美关税紧 张升级、美元承压与美联储政策预期转向谨慎，以及全球避险情绪高企所驱动。中长期维度来看，维持黄金结构性牛市的判断，其突破历史峰值的估值重 构动能仍具持续性。但就短期交易层面而言，当前价格虽已回落但仍有进一步下滑可能性：技术面超买，COMEX黄金投机净多头占比突破阈值区间，市 场情绪过热特征显著。基于均值回归规律，黄金通过月线级别的价格修正完成流动 ...