中邮证券：给予佳电股份增持评级

公司电机主业2024年受行业影响略有承压。2024年，公司电机业务收入39.01亿元，同比-13.77%，毛利率 17.94%，同比-6.11pcts，2024年中小型电机行业企业面临需求与订单不足，材料价格波动且高位运行、产 品销售价格不涨与下降等困难，行业企业竞争加剧。 核电业务2024年表现亮眼。2024年，公司核电业务收入8.69亿元，同比+26.67%，毛利率37.90%，同比 +17.51pcts。从子公司的情况拆分来看，公司控股子公司哈动装2024年收入15.57亿元，同比+19%，净利 润1.55亿元，同比+76%，给公司业绩提供了强劲支撑。 核电产业步入加速期，公司卡位优势明显。2024年，我国核准11台核电机组，国家连续三年核准核电机组 数量不少于10台，核电产业迎来新一轮发展"加速期"，核电行业利好公司发展。公司核电行业产品竞争优 势明显。公司控股子公司哈尔滨电气动力装备有限公司是国内唯一同时具备设计、制造、试验一体化的核 电轴封型主泵和屏蔽式主泵电机资质和能力的企业。建有轴封型主泵、小堆屏蔽式产品试验台，具有制造 业绩领先、产能及市场占有率高等优势。在"华龙一号"主泵、AP/CAP10 ...