华西证券：光模块业绩高速增长 板块估值性价比显现

华西证券（002926）发布研报称，在全球生成式人工智能高速发展驱动下，数据量与算力需求激增推动 光模块加速向800G/1.6T升级。国内头部光模块厂商2024年及2025Q1财报显示收入及净利润持续高增， 印证行业高景气。尽管市场担忧DeepSeek等技术降低算力成本可能抑制需求，但短期算力芯片升级、 大模型竞赛加剧供需紧张，中长期AI应用(如具身智能)仍处爆发初期，支撑光模块长期增长逻辑。叠加 地缘政治催化国产算力建设提速，行业具备业绩支撑与估值修复空间。 华西证券主要观点如下： 光模块业绩高速增长，国内云厂商算力投资加速 伴随生成式人工智能快速发展，全球数据总量与算力规模保持着高速增长态势，光模块市场向 800G/1.6T演进。 该行认为，算力需求在过去两年受益于算力芯片催生一波跳跃式需求增长，而短期供应紧缺、大厂大模 型"军备"竞赛加剧供需紧缺。中长期看AI应用仍处于极早期，包括具身智能在内的众多AI+应用场景仍 有巨大空间。作为算力集群拓展的基础组件，光模块行业仍然具备高增长能力。 短期内，考虑全球地缘政治冲突、关税贸易冲突等一系列不确定性影响下，国产算力建设加速对国内市 场需求有望提振。 光模块作 ...