生物股份(600201)：业绩短期承压 持续创新厚积薄发

重视研发持续创新，新品储备充足厚积薄发 2024 年公司研发投入1.79 亿元，占营业收入14.25%。报告期内公司独家取得羊布鲁氏菌病活疫苗 （Rev.1 株）等多个重要单品生产文号，并申报全球第一个猫传腹mRNA 疫苗。非瘟疫苗方面，公司非 瘟亚单位疫苗安全性及有效性达到农业农村部《非洲猪瘟亚单位疫苗免疫效力评价指导原则》规定标 准，目前正有序推进评审。公司重视研发创新，新品储备充足，长期成长动能强劲。 风险提示：猪价上涨不及预期，非瘟疫苗研发不及预期，市场竞争加剧。 业绩短期承压，持续创新厚积薄发，维持"买入"评级公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年营 收12.55 亿元（-21.45%），归母净利润1.09 亿元（-61.58%），归母净利润下滑系行业竞争加剧，产品 价格下降、毛利下滑叠加公司继续保持高强度研发投入。2025Q1 营收3.52 亿元（+1.06%），归母净利 润0.76 亿元（-27.57%）。行业竞争加剧，公司短期业绩承压，我们下调公司2025-2026 年盈利预测，新 增2027 年盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.51/3.48/4 ...