福田汽车(600166)：稳居商用车行业第一 “新能源”和“国际化”战略效果显著

盈利能力改善，毛利率持续回暖。从收入端看，2024 年公司收入477.0亿元，同比-15.0%；Q4 公司实现 收入119.4 亿元，同比-9.3%，环比+1.2%。从盈利能力看，24 年公司毛利率为12.6%，同比+1.3pct；归 母净利率为0.2%，同比-1.5pct；对应归母净利润为0.8 亿元，同比-91.1%。24Q4 的毛利率为12.8%，同 比+3.5pct，环比+0.1pct；归母净利率为-2.9%，同比-3.9pct，环比-3.1pct；对应归母净利润为-3.5 亿元， 同比-391.2%，环比-2052.2%。从费用率来看，24 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 4.0/2.9/4.0/0.1%，分别同比+0.2/+0.2/+0.3/+0.3pct；24Q4 销售/管理/研发/财务费用率分别为 4.3/2.4/3.3/0.6%，分别同比-0.0/+0.5/-1.2/+0.6pct，环比-0.0/-0.8/-0.7/+0.4pct。经常性利润总额同比下 降，主要由于 2024 年重卡行业竞争激烈，内卷严重，市场价格不断下探，奔驰业务产品前期投入较 大，重资产运营，且 2024 年销量不 ...