渝农商行(601077)：盈利增速边际回升

渝农商行2025Q1 营收同比增长1.3%，增速较24A 提升0.3pc；归母净利润同比增长6.3%，增速较24A 提 升0.7pc。2025Q1 末不良率1.17%，环比持平；2025Q1末拨备覆盖率363%，环比持平。 盈利增速回升 渝农商行2025Q1 盈利增速回升，资产质量平稳。 数据概览 资产质量平稳 25Q1 末不良率环比持平于1.17%，测算不良TTM 生成率环比-9bp，不良表现整体平稳。拨备方面， 25Q1 末拨备覆盖率363%，环比基本持平，拨备水平充足。 盈利预测与估值 预计渝农商行2025-2027 年归母净利润同比增长6.6%/7.6%/7.7%，对应BPS11.84/12.65/13.54 元。维持目 标价7.81 元/股，对应2025 年PB 估值0.66x，现价空间15%，维持"买入"评级。 风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。 2025Q1营收同比增长1.3%，增速较24A提升0.3pc；归母净利润同比增长6.3%，增速较24A 提升0.7pc。 驱动因素来看，规模扩张提速、息差拖累改善，减值支撑加大。①规模，25Q1 末总资产同比增长 8.0%，增速较24A 末提升3pc ...