西典新能(603312)：传统主业保持稳增 储能受益下游放量

事件：公司发布2024 年年报和2025 年1 季报。2024 年，公司营业收入约21.65 亿元，同比+17.94%；归 母净利润2.28 亿元，同比+14.99%；扣非归母净利润约2.19 亿元，同比+12.15%。2025Q1，公司营业收 入约7.07 亿元，同比+80.25%；归母净利润0.72 亿元，同比+44.81%；扣非归母净利润约0.72 亿元，同 比+48.21%，营收和净利润大幅增加的主要原因为原有客户需求增加以及新市场、新客户的持续拓展。 新技术新项目推进落地，持续优化产能布局。自研动力电池连接系统柔性生产线实现批量化生产，薄 膜、直焊、FCC 采样技术完成重要突破，并成功将三种技术应用于电池连接系统产品稳定供货于部分 车型，未来公司将继续推广和应用新技术。公司2023 年实施的苏州工厂的扩建今年已实现电池连接系 统产能逐步提升；西部工厂落户成都双流区，预计在2025 年底完成土建工程，配套宜宾宁德时代基地 等西部项目。 投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润分别为3.02/4.06/5.76 亿元，EPS 分别为 1.87/2.52/3.56 元，PE 分别为21. ...