西高院(688334)：经营稳健增长 毛利率持续提升

事件描述 事件评论 2025Q1 经营净现金流达1.32 亿元，同比+14.3%。现金流质量保持较高水平。 2024 年内，公司完成河南省高压电器研究所有限公司的收购，增强了公司整体的竞争力和市场份额。 未来，在国内市场，公司将继续巩固在高压电器领域的领先地位，同时积极拓展新兴应用领域；在国际 市场，公司将加强与海外客户的合作，进一步扩大海外业务规模。我们预计公司25 年归母净利润可达 2.83 亿元，对应PE 约为18 倍。维持"买入"评级。 风险提示 1、国内电网建设速度不及预期； 分板块看，公司2024 年全年检测服务收入7.38 亿元，同比+5.4%；技术研究与技术咨询收入0.35 亿元， 同比+14.98%。分地区看，公司2024 年全年境内地区收入7.65 亿元，同比+5.09%；海外及中国港澳台 地区收入0.09 亿元，同比+153.8%。报告期内，公司通过"走出去"、"请进来"，强化宣传西高院的业务 能力，展现了西高院良好的国际形象。 2024 年完成俄罗斯、印尼、巴西、阿联酋等国家的海外订单。 公司2024 年全年毛利率达52.72%，2024Q4 单季度毛利率达55.41%。分板块看，公司 ...