南网科技(688248)：智能设备+储能双轮驱动 业绩符合市场预期

事件：发布25 年一季报，公司25 年Q1 营收5.1 亿元，同比+0.9％，归母净利润0.6 亿元，同比+35.7%， 毛利率32.5%，同比+0.4pct，归母净利率11.2%，同比+2.9pct。业绩符合市场预期。 董事长换任、开启公司新起点。新任董事长姜总履历丰富，曾任职于南网集团办公厅、广东电网及地市 供电局，具有较强的行业及市场影响力。 风险提示：电网投资不及预期，储能业务进展不及预期，竞争加剧等。 在公司任职7 年，主抓经营，期间营收、利润实现十倍增长。目前正处当打之年，职业生涯重要发展阶 段，干事创业动力足、创新意识强，牵头组建广东省新型能研究院公司，获批全国唯一制造业创新中 心，现兼任国研院董事长。 Q1 费用整体较少，经营性现金流净流出有所增加。公司25 年Q1 期间费用1.1 亿元，同比-0.8%，费用 率22.4%，同比-0.4pct；经营性现金流净流出3.7 亿元，比去年同期多流出1.3 亿元，我们预计主要系支 付供应商款项较多所致；25 年Q1 末存货8.7 亿元，较年初+9%。 在手储能订单充沛，智能设备业务成长性值得期待。1）储能板块，24年末公司储能业务在手订单8 亿，储能国 ...