新和成(002001)：喜迎开门红 未来会更好

报告导读 盈利预测与估值 公司发布2025 年一季报，实现营收54.4 亿元，同比增20.9%环比降6.66%;实现归母净利润18.8 亿元，同 比增116.2%环比略增，盈利再创新高。我们认为，VE 和蛋氨酸价格上涨是公司业绩翻倍增长的主要原 因。VE 和蛋氨酸海外龙头收缩，供需好转价格有望持续高位运行。此外，公司新材料业务快速增长， 未来值得期待。 营养品格局改善价格有望继续上涨，新材料加速未来成长。预计公司25-27 年归母净利润为78.7、 93.8、97.6 亿元，EPS 分别为2.56/3.05/3.18 元，现价对应PE 为8.7/7.3/7.0 倍，维持"买入"评级。 投资要点 VE 蛋氨酸涨价，单季度利润再创历史新高 公司25 年Q1 净利润同比大幅增长，我们预计主要由于VE 和蛋氨酸价格上涨。 据博亚和讯，1 季度VA/VE/VC/蛋氨酸均价分别为112.3/136.4/28.3/20.9 元/千克，同比分别增长 37.4%/109.9%/15.6%/-4.2%， 环比变动分别为-33.3%/-3.0%/-2.8%/+4.8%。春节因素销量减少及部分产品 下跌导致收入环比略降。蛋氨酸行业出 ...