指南针(300803)：扣非净利润符合预期 业绩和估值高弹性特征突出

扣非净利润符合预期，业绩和估值高弹性特征突出2025Q1 营业总收入/归母净利润分别为5.4/1.4 亿元， 同比+85%/+726%，扣非归母净利润0.72 亿，同比+347%，扣非净利润符合预期，两者差异核心是因收 购并表先锋基金形成商誉所产生的0.66 亿元非经常性投资收益。一季度金融信息服务收入与现金流高 增，业务高beta 特征突出，证券业务收入增速远高于市场交易量增速，协同效应以及自身优秀成长性持 续验证。考虑非经常性损益增量，小幅上调2025 年、维持2026-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归 母净利润为3.6/5.6/7.7 亿（调前3.5/5.6/7.7），同比+249%/+55%/+37%，EPS 分别为0.6/0.9/1.3元，当前 股价对应PE 94.7/61.2/44.7 倍。公司业务受益于个人投资者交易活跃度提升，且成长性持续验证，维 持"买入"评级。 一季度高端品营销良好，销售费用超预期增长，客户数同比高增一季度公司营业收入（金融信息服务为 主）4.2 亿元，同比+76%，销售现金流入5.1 亿元，同比+93%，预收账款（合同负债+非流动负债）8.7 亿，环比+ ...