卓胜微(300782)：业绩阶段性承压 看好后续复苏与全年增长

IDM 战略稳步推进，新品放量可期。1Q2025，芯卓6 寸及12 寸产线均稳定运行并规模量产，相关产品 均按计划顺利量产并出货，技术研发与产品迭代工作也在有序推进，为后续产品迭代和成本优化奠定基 础。公司依托芯卓"智能质造"资源的持续深化整合与建设，一方面加速特色工艺平台技术矩阵的布局， 另一方面推动更多产品导入，预计产能利用率将稳步提升。 投资建议：我们预计公司2025/2026/2027 年收入分别为49.83/57.32/63.75 亿元，2025/2026/2027 年归母 净利润分别为4.76/7.54/11.20 亿元，对应PE 分别为81.62/51.52/34.72 倍，维持"增持"评级。 风险提示：新产品进度不及预期、行业竞争加剧、宏观需求不及预期、地缘政治风险、汇率波动风险、 限售股解禁风险。 事件：2025 年4 月28 日公司发布1Q2025 业绩报告，1Q2025 公司实现营业收入7.56 亿元，同 比-36.47%；实现归母净利润-0.47 亿元，扣非归母净利润-0.54 亿元，同比均由盈转亏。 营收同比下滑主要系去年同期基数较高及客户拉货节奏影响。我们认为，公司收入同比下滑，主 ...