完美世界(002624)：回归盈利状态 关注端游稳健性及《异环》进展

发展趋势 2024 年业绩符合我们及市场预期，1Q25 好于我们预期 公司2024 年收入55.7 亿元，归母净亏损12.9 亿元（预告亏损11-13 亿元），符合我们及市场预期。 1Q25 收入20.2 亿元（好于我们预期14.5 亿元），归母净利润3.02 亿元（我们预期2.35 亿元，市场预期 2-3 亿元），扣非净利润1.63 亿元，好于我们及市场预期，我们认为主要由于：1）影视收入表现较 好，单季度实现5.96 亿元；2）季度内管理费用、销售费用控制好于预期。 公司同时宣布2024 年现金分红0.23 元/股（含税）。 端游增量及剧集集中确认助推1Q25 收入增长，全年关注《诛仙世界》流水释放（年中大版本）、 《P5X》海外区域（日本/欧美）上线规划。 游戏：1Q25 收入同增10%，我们认为主要由于《诛仙世界》流水确认及电竞产品（《CS》《Dota2》） 增长驱动。《诛仙世界》将于2025 年中进行大版本更新并开启赛季制，关注后续流水情况。同时关注 下半年《P5X》日本、欧美等区域上线进展（Sega 发行）。此外，储备新游方面《异环》将于2Q25 开 启国内二测+海外一测，关注产品测试情况、版号获 ...