万马股份(002276)：电缆板块营收持续增长 机器人线缆技术国际领先

提前布局机器人运动线缆，24 年实现批量交付。早在2016 年公司就设立了机器人智能装备事业部，开 始从事机器人电缆的研发、设计、实验和制造。公司制造的万马柔性运动机器人电缆，采用了自研的特 殊工艺和材料，并引入了国际先进的精密制造设备，产品在测试中的弯曲次数可超3000 万次，达到国 际领先水平。2024 年公司机器人电缆逐步从互联集成线缆拓展至本体线缆和线束，实现批量交付。 投资建议：预计25-27 年公司归母净利润为4.93/6.41/8.38 亿元，同比+44.4%/+30.2%/+30.7%，EPS 分别 为0.49/0.63/0.83 元，维持"买入"评级。 风险提示：产能建设进度不及预期；电线电缆行业需求不及预期 事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年公司实现营收177.61亿元，同比+17.46%，实现 归母净利润3.41 亿元，同比-38.57%。2025Q1 公司实现营收39.70 亿元，同比+4.43%，环比-16.25%；实 现归母净利润0.82 亿元，同比+23.05%，环比-5.23%。 电线电缆板块营收持续增长，青岛基地顺利投产。2024 年，万马股份电 ...