涪陵榨菜(002507)：需求仍较平淡 外延并购推动多品类发展

加强电商与餐饮渠道发展，外延并购推动多品类发展。 电商渠道方面，鉴于近两年电商渠道增长良好，公司2025 年重新规划了重点产品、价格优惠、直播推 广等模式，还将针对电商渠道提供专项资源支持其发展。 餐饮渠道方面，公司此前设立的餐饮渠道事业部发展较快，2024 年业绩超1 亿元，但存在与家庭端消费 市场冲突的情况，2025 年公司将加强餐饮端大包装榨菜产品上量管控，维持双渠道平衡发展，同时加 大餐饮端非榨菜产品推广力度，目前这些非榨菜产品已收获较好反馈。 公司坚持以榨菜为中心，向"榨菜+"、榨菜亲缘品类方向发展，将兼并收购作为下一阶段发展的重要手 段。25 年4 月26 日，公司拟通过发行股份及支付现金购买四川味滋美食品科技有限公司51%股权。24 年味滋美公司实现收入2.65亿元，实现净利润3962 万元。本次交易完成后，味滋美能借助涪陵榨菜全国 C端渠道拓展市场、提升盈利；涪陵榨菜可获得味滋美的B 端资源，借此打入餐饮市场，实现渠道拓 展。后续建议关注交易进展。 盈利预测、估值与评级：我们维持公司2025-2027 年归母净利润预测分别为8.78/9.39/9.91 亿元，折合 2025-2027 年EPS ...