宁波华翔(002048)：海外亏损拖累2024业绩 静待欧洲业务剥离

2024&1Q25 业绩基本符合我们预期 以业务拓展驱动高质量发展，分红比例较高重视股东回报。公司凭借优秀自主研发能力开拓新兴产业， 并公告未来计划通过并购方式补齐汽车座椅产品空白，形成全座舱供货能力，并通过"自研+并购"切入 底盘轻量化和智能化领域，打造"车身+底盘+电池"解决方案。通过回购注销、高比例分红（40%）等举 措强化股东回报，提振市场信心。我们预计公司并购整合有望带来更大的协同效应。 盈利预测与估值 维持2025 年盈利预测不变，首次引入2026 年净利润12.83 亿元。当前股价对应2025/2026 年9.5 倍/9.0 倍 市盈率。维持跑赢行业评级和15.80 元目标价，对应10.7 倍2025 年市盈率和10.0 倍2026 年市盈率，较当 前股价有11.7%的上行空间。 风险 公司公布2024 年业绩:2024 年收入为263.24 亿元，同比+13%；归母净利润为9.53 亿元，同比-7%。其中 4Q24 收入为81.86 亿元，同/环比+20%/+25%；归母净利润为2.36 亿元，同比/环比+25%/ +28%。1Q25 收入为62.61 亿元，同比/环比+10%/-24%；归母 ...