良信股份(002706)：2024年经营触底 2025年有望修复

我们认为公司2024 年经营触底，25 年有望修复，并且新能源、智能配电、数据中心等业务有望带来可 观增量贡献。预计2025 年归母净利润4.5 亿元，对应PE 约20X。维持"买入"评级。 风险提示 事件描述 公司发布2024 年年报。2024 年全年实现营业收入42.4 亿元，同比-7.6%；归母净利润3.1 亿元，同 比-38.9%；扣非净利润2.6 亿元，同比-41.6%。单季度看，公司2024Q4 营业收入11.1亿元，同比-1.4%， 环比-0.1%；归母净利润0.01 亿元，同比-98.5%，环比-98.0%；扣非净利润-0.1 亿元，小幅转亏。 事件评论 收入端，分板块看，公司2024 年全年配电电器收入27.59 亿元，同比-1.8%；终端电器收入8.35 亿元， 同比-23.9%；控制电器收入4.58 亿元，同比+3.9%；电工产品收入1.56亿元，同比-29.3%；其他业务收 入0.29 亿元，同比+67.1%。分地区看，公司2024 年全年国内收入41.34 亿元，同比-7.5%；海外区收入 1.04 亿元，同比-11.5%。公司收入承压预计主要因为地产下游压力较大。 毛利方面，公司2 ...