嘉曼服饰(301276)：下半年暇步士成人装并表 期待童装主业改善

事件概述 2024 年公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流分别为10.99/1.71/1.30/1.35 亿元，同比增 长-4.57%/-4.84%/4.91%/-16.64%，低于股权激励行权条件。24 年是公司暇步士成人装并购元年，成人装 和授权费并表都有正向贡献，但主业童装收入利润下降。归母净利下降但扣非归母净利提升主要由于24 年非经常性损益下降26.5%至0.41 亿元，非经主要为政府补助（24/23 年分别为0.33/0.47 亿元）、金融 资产公允价值变动（24/23 年分别为0.23/0.35 亿元）；经营性现金流低于归母净利主要由于存货增加、 应收项目增加。2024Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.12/0.67/0.62 亿元，同比增 长-5.2%/28.0%/23.5%，利润高于收入增速主要由于管理费用下降（1180 万元）、资产价值损失冲回 （下降1220 万元）。 24 年每10 股拟派发现金红利7.2 元，以资本公积金向全体股东每10 股转增 2 股。分红率45.3%、和上年 持平，股息率为3.54%。 2025Q1 公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为2. ...