易华录(300212)：持续战略转型 深耕数据要素

事件：公司发布2024年年报和2025 年一季报，公司2024 年营收4.65亿元，同比下滑39.24%，归母净利 润亏损28.65 亿元，同比下滑51.59%；2025 年Q1 公司营收2.04 亿元，同比增长5.22%，归母净利润亏损 1.2亿元，同比增长35.51%，符合市场预期。 投资要点 回归智慧交通主业：公司承建了新疆喀什、福建厦门、四川遂宁、湖南邵阳、吉林公主岭、河北邯郸、 海外阿尔及利亚、塔吉克斯坦、巴基斯坦等多地智慧交通项目建设，我们预计未来公司将围绕"一带一 路"、"车路云一体化"，持续拓展国内外市场。 盈利预测与投资评级：考虑公司转型期资产减值计提，以及转型期新业务收入节奏影响，我们将公司 2025-2026 年EPS 预测由0.09/0.23 元下调至-0.13/0.22 元，预测2027 年EPS 为0.55 元，我们看好公司背 靠中电科，未来有望通过数据资产服务，突破地市级客户，开展数据基础设施和数据授权运营服务，维 持"买入"评级。 风险提示：政策推进不及预期，市场拓展不及预期，订单落地不及预期，资产减值风险。 转型期业绩承压：公司2024 年营收和净利润同比下滑，主要由于1）智 ...