福龙马(603686)：环卫服务稳健 新能源装备渗透率有望持续提升

事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年，公司实现营业收入50.40 亿元，同比下降1%； 实现归母净利润1.45 亿元，同比下降37%。2025 年一季度，公司实现营业收入11.64 亿元，同比下降 2%；实现归母净利润0.63 亿元，同比下降2%。 核心观点： 公司业绩短期承压，新能源装备与服务业务仍具看点。2024 年公司营收规模基本稳定，但归母净利润 同比有所下滑，主要系计提坏账准备增加及部分新增环卫服务项目尚未进入稳定运营期，尚未产生利润 所致。分业务看，环境产业生态运营收入实现38.24 亿元，同比增长4%，毛利率21.77%，保持稳健；智 能装备制造业务收入10.78 亿元，同比下降18%，毛利率20.80%，有所下滑。新能源环卫装备（含机器 人）销量608 台，收入3.61 亿元，表现亮眼。公司拟每10 股派发现金红利1.58 元（含税），分红比例达 45.13%，持续回报股东。2025 年一季度，公司实现营业收入11.64 亿元，归母净利润0.63 亿元，扣非后 归母净利润0.63 亿元，同比基本保持稳定。 环境服务稳健增长，在手订单充裕，关注回款改善。2024 年公 ...